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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 75,00 € |
75,94 € |
-0,94 € |
-1,24 % |
22.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000SYM9999 |
SYM999 |
- € |
- € |
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Symrise ausgezeichnetes 2Q und erhöhte Prognosen fürs GJ10E
10.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Symrise (ISIN DE000SYM9999 / WKN SYM999) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Trotz der relativ einfachen Vergleichsbasis seien die Resultate des 2Q10 ausgezeichnet und würden sowohl die Analystenschätzungen, als auch die Markterwartungen überschreiten. Der Umsatz habe im 2Q EUR 407 Mio. (+20%) und EUR 798 Mio. (+16%) im 1H10 erreicht. Das organische Wachstum habe sich im Q2 auf +14,7% (1Q +13,2%) beschleunigt, was +13,9% im 1H10 bedeute.
Die Währungseffekte hätten sich im 1H mit +2,5% positiv ausgewirkt. Das ausgezeichnete Umsatzwachstum, die Kostendisziplin und die günstigen Rohstoffpreise hätten zum erheblichen Anstieg des bereinigten EBITDA von +37% auf EUR 178 Mio. und zur Marge von 22,3% geführt. Somit sei das Ziel einer bereinigten EBITDA-Marge von mehr als 20% für das GJ10E in Reichweite.
Beide Divisionen und alle Regionen hätten ein zweistelliges organisches Wachstum ausgewiesen. Das S&C-Geschäft sei vom konjunkturellen Abschwung im letzten Jahr stärker betroffen worden, wobei die Vergleichsbasis relativ niedrig gewesen sei (org. Wachstum 2Q: -7,0%). Mit +19% habe S&C im zweiten Quartal aber trotzdem ein bemerkenswertes organisches Wachstum erzielt (1H: +16,5%).
Angetrieben worden sei das Wachstum durch die Erholung in den Sparten Parfüms und Körperpflegeprodukte. Nur in Lateinamerika sei das org. Wachstum moderater ausgefallen (+9%), doch die Region habe im letzten Jahr keinerlei Schwächen gezeigt. Am stärksten habe sich die Region EAME mit einem org. Wachstum von +21% erholt. Das bereinigte EBITDA sei um +48% auf EUR 86 Mio. gestiegen, was einer Marge von 20,7% entspreche (+390 BP).
In der Division F&N sei eine leichte Verlangsamung zu beobachten gewesen: Im 2Q habe das org. Wachstum +10,6% betragen (1Q: +12,3%). Getragen worden sei das Wachstum von allen Regionen und den kräftigen Zuwächsen in den Bereichen Getränke und Süßwaren. Das kräftige Wachstum in diesen margenstarken Bereichen habe dem Unternehmen auch zu einer beeindruckenden Steigerung der bereinigten EBITDA-Marge um +300 BP auf 23,9% verholfen. Der Reingewinn sei um +117% auf EUR 89 Mio. gestiegen, was einem EPS von 0,75 entspreche.
Aufgrund der ausgezeichneten 1H10-Resultate habe Symrise sein org. Wachstumsziel für das GJ10 auf mehr als 8% erhöht und das Ziel bestätigt, eine ber. EBITDA-Marge von mehr als 20% zu erreichen, was im Hinblick auf die ausgewiesenen 22,3% im 1H10 sehr wahrscheinlich sei. Symrises Resultat sei auch im Vergleich zur Konkurrenz stark. Daher würden die Analysten den Bewertungsabschlag (Symrise EV/EBITDA 11E 8,0, Konkurrenz 8,7) nicht als gerechtfertigt erachten. Sie würden ihre Prognosen nach der heutigen Telefonkonferenz erhöhen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Symrise mit dem Rating "hold". Das Kursziel sehe man bei EUR 23. (Analyse vom 10.08.2010) (10.08.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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